北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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