一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从6反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序0.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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