用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏(kuī)损投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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