用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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