2022年是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作(zuò)为新能源的重点领域，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管(guǎn)在政策扶持(chí)和行业(yè)高成长性背景(jǐng)下(xià)，上市(shì)企业产(chǎn)量不断扩大，营收(shōu)、归(guī)母净(jìng)利润不断(duàn)增(zēng)长，但行(xíng)业(yè)内上中(zhōng)下游板块的盈(yíng)利能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司研究院的(de)数据显(xiǎn)示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不(bù)齐。光伏(fú)设备行业主要分为5大(dà)板块(kuài)，分别是上(shàng)游的硅料(liào)硅(guī)片(piàn)生(shēng)产加工板块，中下(xià)游的光(guāng)伏(fú)加工设备、逆(nì)变器(qì)、光(guāng)伏辅(fǔ)材和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)。利润(rùn)结(jié)构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游板块(kuài)处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业(yè)净增长的(de)利(lì)润贡献占(zhàn)比(bǐ)就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年(nián)硅料硅片价格下行(xí文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ng)预期增加，结合(hé)对企业经(jīng)营数据变化的分析，可以看出：光(guāng)伏设备(bèi)的上(shàng)游将迎来降价(jià)与去库存(cún)阶(jiē)段(duàn)，这对于中下游企业(yè)来说意(yì)味(wèi)着原材料(liào)成(chéng)本得(dé)到控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作(zuò)为清洁(jié)能源(yuán)重要方向的光伏设备，市场加大对上市公司的(de)扶(fú)持力度。金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家上市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府补助较2021年(nián)增加；累计获得政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府(fǔ)加大扶(fú)持(chí)背后，与之同步的(de)是上市企业经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，利润增(zēng)速(sù)可(kě)观(guān)。产量(liàng)方(fāng)面来看，根(gēn)据国家能源局数(shù)据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来看，2018年光伏设备行业实(shí)现归母(mǔ)净利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元(yuán)，5年复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速(sù)达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科等9家企(qǐ)业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在(zài)去年(nián)电(diàn)池(chí)片环节尤其(qí)是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状态，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求lign="center">　　表格：2022年光(guāng)伏设备行(xíng)业归(guī)母净利润增速居(jū)前(qián)的企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年(nián)增(zēng)长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡(gòng)献过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整体毛(máo)利率为22.91％。对各(gè)板块毛(máo)利率分析发现，上中下游(yóu)呈现的结果(guǒ)参差不(bù)齐，上游(yóu)硅(guī)料硅(guī)片享受到光伏(fú)产业的红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参(cān)与厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅(guī)片(piàn)2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年(nián)板(bǎn)块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业(yè)毛(máo)利率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为(wèi)光伏设(shè)备行业的原材料(liào)方，硅料硅(guī)片板块可以形(xíng)容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以(yǐ)来(lái)的(de)数(shù)据来看，硅片价(jià)格依然处(chù)于高位。特别是上半年硅片价格(gé)持续高位运行，硅(guī)片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的头(tóu)部(bù)企业(yè)代表之一通(tōng)威股份，曾在(zài)2022年(nián)报中提及量价(jià)双升，指出受益于(yú)多晶硅产能缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进(jìn)而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒(lěi)高，深耕该领(lǐng)域的企业容易形成规模效(xiào)应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不容(róng)易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能源(yuán)2022年(nián)归母净利润(rùn)191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归(guī)母净(jìng)利润增长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通威股(gǔ)份、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占(zhàn)光伏设(shè)备行业整体归(guī)母净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业经营情况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下(xià)游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的(de)上游(yóu)，中下游涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整(zhěng)体而言(yán)，光(guāng)伏(fú)设备(bèi)中下游板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋(qū)势(shì)，45家企业平(píng)均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利(lì)情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润(rùn)累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率数据来看，中(zhōng)下(xià)游(yóu)领(lǐng)域的光伏加工设备和逆(nì)变器毛(máo)利率(lǜ)3年来基本(běn)持(chí)平，而光伏(fú)辅材和光伏(fú)电池组(zǔ)件毛利率下(xià)滑明显，特(tè)别(bié)是光伏电(diàn)池组件成(chéng)为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行(xíng)业不同(tóng)板块(kuài)的毛(máo)利(lì)率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公(gōng)司，平均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第(dì)2。航天机电、协鑫集(jí)成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业(yè)数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由(yóu)于原(yuán)材料(liào)涨价等因素影响，福(fú)莱(lái)特的主业光(guāng)伏(fú)玻(bō)璃毛(máo)利(lì)率下(xià)降12.39个百分点，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言(yán)，逆(nì)变器(qì)板块有6家企(qǐ)业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾(hé)迈股份的(de)毛利率在该板块(kuài)第一(yī)，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆变器(qì)板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升(shēng)2个(gè)百分点(diǎn)以上。公(gōng)司(sī)去年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆变(biàn)设备全球累(lèi)计(jì)装机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主流市(shì)场(chǎng)占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求，中下游(yóu)盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格自(zì)高(gāo)位走出下行趋势(shì)，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶段高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度(dù)超过(guò)30％。根据中国有色金属工业(yè)协会硅业分会公(gōng)布的最新数(shù)据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片(piàn)价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经营数(shù)据(jù)也可看出硅片价格下跌对(duì)上游公(gōng)司盈利的影响。今年一季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环相比(bǐ)2022年(nián)同期增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存货周转率数据发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言都有明(míng)显(xiǎn)下行趋势，说明当前(qián)有库存积压风险(xiǎn)。以(yǐ)大全能源(yuán)为(wèi)例，2022年(nián)一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋(qū)势

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅(guī)片面临短期(qī)供过于求(qiú)的局(jú)面(miàn)，在清理库存的阶段下(xià)，硅片价格还(hái)有进一步(bù)下行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工设(shè)备(bèi)等(děng)对中下游板(bǎn)块，将能较好(hǎo)控制原材(cái)料成本，对(duì)提升毛利率、营收(shōu)率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

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