“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(随性是什么意思，女人随性是什么意思jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

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　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòn随性是什么意思，女人随性是什么意思g)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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