个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhò乌鲁木齐海拔多少米高ng)福(fú)利(lì)动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì乌鲁木齐海拔多少米高)，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(乌鲁木齐海拔多少米高róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记(jì)者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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