5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(bù)公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域(yù)仍有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面存在差距，在国产替代(dài)过程(chéng)中产世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁品研发(fā)和客(kè)户导入进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景(jǐng)下，全(quán)球电子(zi)产品等(děng)终端需求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致(zhì)对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处于(yú)下(xià)行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值(zhí)处(chù)于底部(bù)位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的公司(sī)处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随(suí)着需(xū)求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。他进(jìn)一(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁yī)步表(biǎo)示(shì)，人类历史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工业(yè)革命，前两次都(dōu)是(shì)以能源为(wèi)对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)工业革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在(zài)万物智(zhì)联层面的延(yán)伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著(zhù)，很(hěn)多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消(xiāo)费(fèi)品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存(cún)储(chǔ)作为半导(dǎo)体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气(qì)度修复速(sù)度和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中(zhōng)股价有可(kě)能波(bō)动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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