大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是(s绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思hì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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