射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创投(tóu)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了破(pò)发(fā)的行(xíng)情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域(yù)正面临(lín)变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件(jiàn)中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的(de)大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成(chéng)了冲击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读)美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示，国产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而(ér)预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场(chǎng)对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读红杉(shān)资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的(de)市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：中国书画艺术 哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读