昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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