编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(m闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰íng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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