编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(f轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ā)布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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