随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新(x元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字īn)趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和(hé)绝(jué)对(duì)收益(y元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ì)的投资机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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