A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度(dù)显(x扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌iǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌p>

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵营。

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