个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服(fú)务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是(shì)认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

未经允许不得转载：中国书画艺术 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适