金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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