个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(f克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ú)务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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