5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，资金(jīn)对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基(jī)于对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有较(jiào)多(duō)投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景下，全(quán)球电子(zi)产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的(de)景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提(tí)出(chū)要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅(fú)度较大(dà)，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基(jī)本(běn)面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年初(chū)到(dào)4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板(bǎn)块价(jià)值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期(qī)看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体(tǐ)带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估值(zhí)分位(wèi)低位区间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史经历了三次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机(jī)会。因此我们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的(de)主线包括以AI为代(dài)表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已经(jīng)充分反映悲(bēi)观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司(sī)的一季报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来(lái)边(biān)际(jì)变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会(huì)通过适当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法