在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企业我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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