财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(y文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求án)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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