随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(q脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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