在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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