如果要论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案阿富汗改名现在叫什么(àn)显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投(tóu)资，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市(shì)对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”阿富汗改名现在叫什么p>

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对(duì)日(rì)股(gǔ)的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本(běn)央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)阿富汗改名现在叫什么报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前是七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂。

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