随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢òu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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