北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。” 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号>

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

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　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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