AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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