当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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