财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员上尉是什么级别，上尉是连长还是营长会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发上尉是什么级别，上尉是连长还是营长了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始上尉是什么级别，上尉是连长还是营长评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

未经允许不得转载：中国书画艺术 上尉是什么级别，上尉是连长还是营长