当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党的(de)债务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上(shàng)建议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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