大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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