5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间trong>截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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