周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)3见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语00全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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