北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲京j属于北京哪个区的车(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之京j属于北京哪个区的车(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上京j属于北京哪个区的车起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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