一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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