银行(xíng)业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已在为(wèi)其部(bù)分业务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担(dān)心承(chéng)担过(guò)多风险。目(mù)前(qián)可能(néng)的解决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共和银(yín)行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为(wèi)所有存款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报(bào)道，白宫或美国财(cái)政部无意干预(yù)该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子继(jì)续(xù)经(jīng)营下去，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否(fǒu)会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案（可能是联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来越有可能，因为第一共(gòng)和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布(bù)两(liǎng)油日网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大于预期，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美国(guó)经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的(de)全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第一共和银(yín)行从网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思美联储(chǔ)取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低(dī)迷而减产带来的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断(duàn)，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一(yī)边是(shì)银行系(xì)统危机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年(nián)那样以50个基点的大(dà)力度加(jiā)息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有(yǒu)很强的粘性，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于历史高位(wèi)，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银(yín)行业危机(jī)引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是(shì)据我(wǒ)们测(cè)算当前(qián)美国私(sī)人部门资产负债表受(shòu)冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速(sù)不至(zhì)于引发美联储货币(bì)政策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因(yīn)经济减速而转向。此外，美国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于(yú)当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷危机时那样(yàng)的产品(pǐn)层(céng)层嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导致危机(jī)爆(bào)发时过渡去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货研(yán)究(jiū)院首席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样认为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通(tōng)胀”的(de)目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的事(shì)件来看，政策(cè)部(bù)门应对危机的(de)速度和积极(jí)性非常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系统性风(fēng)险发生概率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了(le)几乎失(shī)控的风险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀(zhàng)水平(píng)预(yù)测(cè)下，美联储(chǔ)是不会在7月份就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于(yú)美(měi)国(guó)通胀将从几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回(huí)落(luò)多少这(zhè)一争论(lùn)，全(quán)球知(zhī)名机构的基金经理们(men)也开始(shǐ)产生(shēng)分歧。其中，一方是安(ān)联(lián)环(huán)球投资和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息(xī)方面取(qǔ)得胜利(lì)，即使这(zhè)意(yì)味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和(hé)其他央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意(yì)冒让(ràng)数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美(měi)国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低(dī)水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美(měi)国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速也是(shì)大概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国居民(mín)消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升(shēng)温，但(dàn)不至于出(chū)发市场系(xì)统性泡(pào)沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大规(guī)模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近的美国居民部门信用卡违约率上升是(shì)相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的资产负债表和收(shōu)入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门(mén)已经经过了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健(jiàn)康(kāng)的(de)状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示着美(měi)国居民(mín)部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看(kàn)来(lái)，当(dāng)前市场避(bì)险情(qíng)绪的催化有两方面的背景(jǐng)，一是按照历(lì)史经验看(kàn)，海外加息结束到降息(xī)之间就是一个容(róng)易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是(shì)能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)中国(guó)这边的复苏(sū)环(huán)比高点已(yǐ)经看到，同比高点(diǎn)接近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多刺激(jī)政策的(de)情(qíng)况下，市(shì)场(chǎng)对(duì)全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共振(zhèn)成为了(le)一(yī)个激发避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的(de)持(chí)续性共(gòng)振，这就(jiù)导致各类风(fēng)险资(zī)产难(nán)以出现大幅度的(de)流畅单边行情，比较(jiào)合适(shì)的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过(guò)分恐慌、在上涨时也不(bù)过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏(piān)弱的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金(jīn)属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议息(xī)会议(yì)，加息25个(gè)基点的概率升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎(shèn)情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资(zī)金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧(ōu)美银行季(jì)报再(zài)爆利空，引发市(shì)场(chǎng)对银行(xíng)业(yè)危(wēi)机蔓(màn)延的(de)担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指数快速回升(shēng)，成(chéng)为有色(sè)板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动(dòng)较大(dà)。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对(duì)银行(xíng)业和(hé)全球经(jīng)济前(qián)景感到(dào)担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息预(yù)期(qī)降低(dī)后(hòu)又不(bù)得(dé)不(bù)面(miàn)对(duì)高企的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分析师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情(qíng)绪(xù)慢慢(màn)平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行(xíng)，除了锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明(mí网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ng)显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的(de)开局延续(xù)了(le)需求的(de)强(qiáng)预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月旺(wàng)季过半，市场却(què)出现不(bù)一样(yàng)的声(shēng)音。一是(shì)精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接(jiē)连(lián)下降，社会库(kù)存虽然持续(xù)去(qù)化，但速(sù)度较3月(yuè)份明(míng)显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成(chéng)品库存较(jiào)往年(nián)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味着(zhe)之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环(huán)境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避不(bù)确定性风险，价格出(chū)现回调并(bìng)不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利(lì)空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬(xún)延续(xù)旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是(shì)在慢慢复苏(sū)的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了(le)高位(wèi)停滞(zhì)，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也(yě)有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价(jià)格(gé)一(yī)旦大(dà)跌到(dào)目前的状态，现货上面买(mǎi)盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上(shàng)的市场(chǎng)预期过(guò)于(yú)一(yī)致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近(jìn)尾声，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这(zhè)种市场(chǎng)过(guò)于一(yī)致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持(chí)续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时(shí)间(jiān)或(huò)者幅度(dù)超预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预期的下跌。最(zuì)主要(yào)的(de)是(shì)，有色板块多(duō)数品种供应增加总体比较确定(dìng)的，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的(de)增(zēng)速(sù)，整(zhěng)个(gè)周(zhōu)期(qī)是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更(gèng)多的是(shì)反映市场(chǎng)对未来(lái)一(yī)个季度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的(de)风险(xiǎn)事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多空分(fēn)歧(qí)的位置(zhì)和(hé)时间节(jié)点突发(fā)未(wèi)知的风险事件，从而放大了价(jià)格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：中国书画艺术 网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思