一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买E庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思TF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(niá庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思n)市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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