“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(w陈睿怎么了，b站陈睿事件àn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡陈睿怎么了，b站陈睿事件胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库(kù)存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面陈睿怎么了，b站陈睿事件消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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