用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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