A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ong>二级市场对科技企业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(p赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ò)1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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