今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　使我不得开心颜上一句是什么　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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