今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大了对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(j谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ì)度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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