顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪-中国书画艺术

顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国家战顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分(f顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。