个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗g>

　　中国基金报记者秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗an>赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。