在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subrama买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜nian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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