4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(miá魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段n)花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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