“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)一滴水多少ml 一滴水多少克的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(一滴水多少ml 一滴水多少克suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàn一滴水多少ml 一滴水多少克g)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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