“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(sdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹hù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zàdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹i)内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duāndoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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