钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大(dà)议题莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天(tiān)差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的(de)重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名guò)20亿(yì)元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参(cān)团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了(le)在岁末年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博(bó)新能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名工(gōng)作”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并(bìng)且(qiě)随(suí)着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的(de)后(hòu)果就是(shì)原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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