如果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(z拙荆是什么意思，拙荆是什么意思hōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注(zhù)意(yì)到这(zhè)一(yī)全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和期货(h拙荆是什么意思，拙荆是什么意思uò)市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本(běn)市场(chǎng)的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融和(hé)价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回(huí)购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成(chéng)本(běn)的(de)前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公(gōng)布财报(bào)时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的(de)态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标拙荆是什么意思，拙荆是什么意思，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能(néng)放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年还在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务(wù)和(hé)休闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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